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把握醫藥生物龍頭估值切換機會

源達投顧2019-12-03 10:16:52

市場出現分化,醫藥板塊延續上漲行情。 9 月市場出現分化,前期表現強勁的有色、鋼鐵等周期類板塊低迷回調,通信電子、食品飲料、汽車、家電等大消費類板塊表現活躍。受其影響,醫藥板塊延續上漲行情,小幅上漲 2.18%,跑贏大盤 1.95 個百分點,在 28 個一級行業中排名第 10 位。 子板塊方面,生物制品、醫療器械、醫療服務和化學制藥板塊分別上漲 6.30%、 4.16%、 3.21%和2.40%。醫藥商業和中藥板塊延續上月頹勢,分別小幅下跌 0.17%和 0.33%。


  醫藥板塊估值處于歷史低位。 截至 9 月 29 日,醫藥板塊整體估值為38.49 倍,較上月略有增加。醫藥板塊相對于全部 A 股(非金融)的估值溢價率為32.63%(上月 31.29%),大幅低于過去十年間 52.44%的歷史均值,估值溢價風險相對較低。


  超七成上市藥企三季報業績“預喜”。 截至 10 月 20 日, A 股市場共有 176 家醫藥上市公司公布了 2017 年前三季度業績預告。其中,智飛生物、東北制藥、麗珠集團、理邦儀器、花園生物等 39 家預增;我武生物、海辰藥業、奧佳華、樂普醫療、安科生物、恩華藥業、舒泰神等 78 家略增;華蘭生物、迦南科技、衛光生物等 17 家續盈,共計 134 家業績實現同比正增長,“預喜”比例高達 76%。業績“預憂”的 42 家上市公司中,科倫藥業、佐力藥業、東富龍等 20 家略減;泰合健康、博濟醫藥、國農科技、樂心醫療 4 家首虧;沃森生物、九安醫療等 5 家續虧;太極集團、和佳股份、譽衡藥業等 8 家預減。


  維生素多數品種價格趨于穩定。 經歷了第三季度維生素價格的大幅上漲, 10 月份維生素多數品種價格趨于穩定。部分前期漲幅加大的品種還有所回落。


  投資策略: 目前正直三季報披露季,從上市公司三季報業績預披露和已披露情況來看, 醫藥行業逐漸回暖。 年初以來, A股市場投資風格重回業績驅動的軌道上, 臨近年末, 我們認為“業績為王” 的投資邏輯還將延續。


一方面, 我們堅定看好低估值,穩增長的一線白馬品種,如: 云南白藥、恒瑞醫藥、復星醫藥、麗珠集團、 華東醫藥等;


另外,行業地位穩定,業績持續增長的細分行業龍頭股同樣值得重點關注,這其中包括: 生物疫苗領域的智飛生物、長春高新等;維生素原料藥領域的新和成、億帆醫藥、花園生物等;民營專科醫院的美年健康、愛爾眼科等;以及塵螨脫敏藥物龍頭我武生物等。


(以上觀點和個股不作為買賣依據,風險自負,股市有風險投資需謹慎)


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