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【公司?云南鍺業】有色團隊:合資進入保健品領域,促進公司產品多元化

海通研究2019-12-14 09:28:28

合資公司將促進公司鍺產品多元化。合資公司將致力于鍺合金保健品系列產品的開發、生產和銷售,在設立后將主要負責鍺合金生產,完成鍺合金生產后,將委托第三方加工成為飾品(以項鏈為核心,備份指環、腰牌、手鏈等),合資公司設立后一年內將實現年產6000件飾品的生產能力,今后還將進一步開發醫療輔助治療器械類產品。此次公司出資設立合資公司主要是為了積極參與鍺產品下游市場開發,促進公司鍺產品市場需求多元化,促進鍺市場長期、持續、健康發展。

收入因貿易業務減少而下降,利潤同比微降。公司2014年業績快報顯示,報告期內實現營業收入5.56億元,同比下降32.54%,主要系2013年全資子公司東潤進出口有限公司開展了部分產品的轉口貿易業務,使得營業收入大幅度增長,而2014年公司未開展該項業務;其次,各主要產品的銷售數量和價格的變化。報告期內實現凈利潤1.50億元,同比下降1.90%,但下降幅度低于營業收入的下降幅度,主要系2014年銷售的占營業收入比重較大的區熔鍺產品,大部分系自產原料生產,毛利率較高;其次,2014年公司收到的與收益相關的政府補助較上年度增長。

募投項目已正式投產。公司于2010年5月26日首次向社會公開發行人民幣普通股股票募集資金并用于“高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產業化建設項目”(由控股子公司云南中科鑫圓晶體材料有限公司負責實施)及“紅外光學鍺鏡頭工程建設項目”(由全資子公司昆明云鍺高新技術有限公司負責實施)。

目前,上述項目已經完成項目建設,此前上述項目已經通過昆明市環境保護局竣工環境保護驗收。自此,公司兩個募集資金投資項目“高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產業化建設項目”及“紅外光學鍺鏡頭工程建設項目”正式投產運行,進一步增強了公司在紅外光學鍺鏡片(鏡頭)及太陽能鍺晶片領域的競爭力,對公司未來經營業績將產生積極影響。

“增持”的投資評級。公司集鍺礦開采、冶煉及深加工為一體,是國內唯一一家擁有完整產業鏈的鍺行業上市公司,鍺產品銷量全國第一。我們預計公司2015-2016年EPS分別為0.24元和0.28元,對應2015年3月6日收盤價的動態PE分別為68.38倍和58.61倍。考慮到鍺行業基本面向好,給予公司“增持”的投資評級,目標價17.85元,對應2015年75.00倍PE。

主要不確定性。鍺產品價格波動;政策風險。


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